造紙業：紙品提價推進 期待下游需求好轉
【內容提要】國際漿價本周穩定，歐洲針葉漿基本持平，下跌幅度為0.07%，而闊葉漿價格下跌0.26%。針葉漿方面，期貨市場陷入膠著狀態。Arauco銀星700美元/噸的報價乏人問津。闊葉漿方面，Fibria、Suzano均已宣布5月報價漲至700美元/噸，國內買方抵觸情緒較濃。
本周（2012年4月30日起）造紙印刷板塊走勢落后大盤。板塊本周下跌幅度為2.86%，落后滬深300指數(本周下跌0.03%)2.83個百分點。我們認為，無論從基本面還是估值，造紙板塊目前均處于底部，板塊估值有望得到一定的修復，但目前基本面并不支持大級別的反彈。我們預計，需求能否回升將決定著原材料及紙品價格的走勢，亦代表著板塊在上半年是否會出現基本面好轉的投資機會。我們認為，量之提升對經銷商補庫的促動將大于價格上漲對其的影響。
國際漿價本周穩定，歐洲針葉漿基本持平，下跌幅度為0.07%，而闊葉漿價格下跌0.26%。針葉漿方面，期貨市場陷入膠著狀態。Arauco銀星700美元/噸的報價乏人問津。闊葉漿方面，Fibria、Suzano均已宣布5月報價漲至700美元/噸，國內買方抵觸情緒較濃。截至3月底闊葉漿全球庫存天數為34天，如若國內買方在目前高價下執意不接單，闊葉漿供應商能否一直堅稱無甚庫存壓力仍有待考證。
本周國際廢紙價格回落。本周，美廢期貨市場買賣雙方仍持續相持中，交投氣氛仍顯清淡，成交價格亦穩定為主。日廢期貨供應商出貨速度放緩，市場整體趨于平穩。歐廢期貨下游看跌情緒加重，且部分供應商或存出貨壓力，紙品價格因成本推動有上漲趨勢。雙膠紙方面，市場供需情況相對平穩，紙廠及貿易商均平穩報價、穩定出貨。白卡紙方面，本周各地貿易商出貨價格較上周仍較穩定，月底到來，太陽、寧波中華等幾大白卡紙廠再次發出5月漲價通知。銅版紙方面，本周紙廠報價暫穩，暫無明確5月調價計劃。經銷商成交價格亦是穩于上周，但出貨速度已有趨緩跡象。箱板紙方面，各大紙廠紛紛喊漲，但下游接受有限，多以穩定為主，國內整體需求仍無明顯增長。
我們給予造紙板塊“持有”的投資評級，建議“標配”，給予輕工板塊“增持”的投資評級，建議下調至“標配”。
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